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新經(jīng)濟時代與“綠”共舞 綠色債券構(gòu)筑萬億風(fēng)口
對于進(jìn)入證券市場的投資者而言，獲取是主要目的，綠色投資還是一個相對較為陌生的概念。
“綠色投資是一種先進(jìn)的投資理念和投資方式。它將環(huán)境因素融入投資策略，可以在長期內(nèi)給投資者帶來更高、更穩(wěn)定的收益率，有助于金融市場的健康穩(wěn)定。在發(fā)達(dá)國家，綠色投資于上世紀(jì)90年代后就得到了廣泛認(rèn)可，在發(fā)展中國家則剛剛起步。”中證金融研究院副院長馬險峰說，要讓綠色投資成為風(fēng)尚，首先市場上應(yīng)當(dāng)有足夠豐富的綠色投資品種。
如今，我國的綠色債券指數(shù)剛剛起步，2016年4月15日，中債——中國綠色債券指數(shù)和中債—中國綠色債券精選指數(shù)試發(fā)布。綠色股票指數(shù)則是以環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)為主，可持續(xù)發(fā)展指數(shù)規(guī)模較小，綠色環(huán)境指數(shù)初露頭角。公開資料顯示，中證指數(shù)有限公司與上交所、北京環(huán)境交易所、財通基金管理有限公司等金融機構(gòu)合作，現(xiàn)已推出了19只綠色股票指數(shù)。2016年5月23日，浙江嘉化能源發(fā)行的企業(yè)債在上海證券交易所掛牌上市。這是例在交易所公開發(fā)行的綠色公司債券。
隨即，綠色債券進(jìn)入了高速發(fā)展階段。8月底，中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》）。9月19日，中國人民銀行研究局經(jīng)濟學(xué)家馬駿在中債氣候指數(shù)暨綠色債券信息披露座談會上表示，《意見》的主要意義在于給社會資本發(fā)出政策信號，降低綠色投資者對未來不確定性的預(yù)期。
依照《意見》，在由綠色信貸、綠色債券、綠色保險、綠色發(fā)展基金以及綠色權(quán)益交易市場等構(gòu)建起來的綠色金融體系中，綠色債券可能成為未來中國綠色金融供給的大產(chǎn)品。
為履行中國治理環(huán)境污染的目標(biāo)和在2030年或之前碳排放達(dá)峰的承諾，未來中國預(yù)計每年需3萬億—4萬億元綠色投資，但財政資金只能覆蓋綠色投資的15%左右，絕大部分綠色投資需要來自社會。綠色債券則可以發(fā)揮重要作用，不僅可以充當(dāng)綠色投資的資金主要供給者，還能為綠色企業(yè)和項目開辟新融資渠道，豐富投資者的資產(chǎn)類別選擇。
目前市場上已有一些基金只選擇綠色金融項目，中銀固定收益研究部主管王衛(wèi)稱，如果市場上多一些這樣的基金，也是在進(jìn)一步推動綠色金融。而對于綠色、環(huán)保和資源的產(chǎn)業(yè)，加上政府政策上的支持，資本市場可能更愿意提供較低的融資成本，通過資本市場來約束產(chǎn)能過剩行業(yè)的發(fā)展，激勵節(jié)能環(huán)保的產(chǎn)業(yè)行為，推動供給側(cè)改革。
除此之外，資源綠色化的升級改造也可以進(jìn)一步推動綠色金融的發(fā)展。王衛(wèi)舉例稱，把綠色的成分加進(jìn)清潔能源發(fā)電的產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代，資源類企業(yè)可以重組、并購和消化競爭優(yōu)勢低下的同業(yè)，減少不達(dá)標(biāo)企業(yè)。同時，資源類企業(yè)也可以引進(jìn)先進(jìn)環(huán)保技術(shù)，在充分利用綠色的概念去融資的同時還可以做一些環(huán)保。
王衛(wèi)指出，如果綠色債券將來要發(fā)展到占債券市場的10%——20%的規(guī)模，就需要配套的稅務(wù)與金融政策的支持。同時，只要有綠色的概念，地方政府也可以通過自己的項目資源和融資平臺，以專項融資方式發(fā)行綠色債券。
但在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，因為綠色融資具有優(yōu)惠政策，誠如綠色金融債券納入人民銀行相關(guān)貨幣政策操作的抵（質(zhì)）押品范圍，有的綠色融資則有財政貼息的保障。有市場人士擔(dān)心，一些機構(gòu)打著綠色融資的旗號，但募集資金并未投入綠色項目，由此可能在綠色融資市場上形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。
因此，引入獨立第三方綠色認(rèn)證和評級就顯得非常必要。央行此前的文件也指出，鼓勵申請發(fā)行綠色金融債券的金融機構(gòu)法人提交獨立的專業(yè)評估或認(rèn)證機構(gòu)出具的評估或認(rèn)證意見。
安永大中華區(qū)綠色金融業(yè)務(wù)總監(jiān)李菁介紹，安永有兩套方法學(xué)對綠色債券進(jìn)行認(rèn)證。首先通過對標(biāo)法律法規(guī)判斷項目“綠不綠”，其次通過安永綠色評估系統(tǒng)解決顏色“深淺”的問題。至于信用評級，業(yè)界資深人士艾華建議信用評級機構(gòu)可以考慮在信用評級報告中專門披露發(fā)行人環(huán)境治理表現(xiàn)及綠色資金的信息，并評估其對信用等級的影響。
