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逾百家環(huán)保上市企業(yè)正陸續(xù)迎來新一輪中報大考。2020年上半年，于環(huán)保企業(yè)來說，無異于一場從乍暖還寒中作答的壓力測試。隨著半年成績單相繼出爐，行業(yè)的分化度也隨之纖毫盡顯。
年初至今，環(huán)保板塊也經(jīng)歷了“洗禮”，不少企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)受挫，部分上市企業(yè)的季度報業(yè)績也陷入波動。據(jù)環(huán)保在線梳理的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至目前，已有25家公司公布中報，其中披露凈利潤數(shù)值的企業(yè)有16家。具體業(yè)績情況如下圖：
分化態(tài)勢愈發(fā)凸顯
進(jìn)入三四月份，隨著外部環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)，環(huán)保市場景氣度緩慢復(fù)蘇，但恢復(fù)情況究竟如何？環(huán)保上市企業(yè)年中報或是其一個風(fēng)向標(biāo)。據(jù)民生證券統(tǒng)計，上半年，環(huán)保公用事業(yè)指數(shù)分別跑輸滬深300及創(chuàng)業(yè)板指11個百分點、48個百分點。
具體來看，2020年上半年業(yè)績尤為搶眼的當(dāng)屬高能環(huán)境。根據(jù)企業(yè)發(fā)布的半年報數(shù)據(jù)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.23億元，同比增長26.07%；歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)41.14 億元，較上年末增長31.44%。現(xiàn)金流量凈額同比增長170%。而這樣的成績源自報告期內(nèi)公司始終堅持穩(wěn)健經(jīng)營、風(fēng)險管控的策略不變，包括環(huán)境修復(fù)、危廢處理處置、生活垃圾處理、一般工業(yè)固廢處理在內(nèi)的四大板塊業(yè)績?nèi)员３至似椒€(wěn)、快速增長。
同樣取得了不俗年中成績單的興蓉環(huán)境在上半年內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入23.35億元，同比增長10.5%；利潤總額7.96億元，同比增長11.17%。報告期內(nèi)，興蓉環(huán)境緊抓水務(wù)環(huán)保行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)布局和項目投資，全面提升服務(wù)城市的綜合能力。同時，興蓉環(huán)境積極利用資本市場，以多種融資工具相結(jié)合的方式持續(xù)籌融低成本資金。
這一數(shù)據(jù)上的變化顯示出，不確定性加劇的外部環(huán)境下，規(guī)模環(huán)保企業(yè)抗壓力強(qiáng)于一般中小企業(yè)，且頭部的優(yōu)勢尤其突出，強(qiáng)者恒強(qiáng)格局仍在延續(xù)。即便是在環(huán)保行業(yè)增速加快的宏觀背景下，企業(yè)間競爭加劇，各梯隊環(huán)保企業(yè)繼續(xù)保持了分化的格局，尤其頭部企業(yè)份額進(jìn)一步提升的格局十分明顯。
承壓背后 下半程競逐正酣
然而，環(huán)保市場上半場的硝煙還未散去，下半場的競爭早已開始。
下半場，競爭并不僅僅停留在當(dāng)下的銷售數(shù)據(jù)和品牌地位上。在目前的市場背景下，規(guī)模環(huán)保企業(yè)的競爭優(yōu)勢日益凸顯。業(yè)內(nèi)人士稱，一方面今年的市場整體規(guī)模增速較之前放緩，壓力也將隨之增大；另一方面，不少“小而美”環(huán)保企業(yè)依舊希望逆勢突圍提升份額，在市場上找到更好的排位；這兩重因素帶來環(huán)保企業(yè)經(jīng)營壓力空前。
隨著資源加速向優(yōu)勢企業(yè)集聚，將推動行業(yè)集中度繼續(xù)走高。行業(yè)競爭加劇之下，中小環(huán)保企業(yè)的增長空間或?qū)⑦M(jìn)一步受限。預(yù)計全年環(huán)保企業(yè)梯隊分化將繼續(xù)加大，是否位列頭部正成為環(huán)保企業(yè)規(guī)模發(fā)展的重要分水嶺。正是這樣的分化，促使處于追趕地位的環(huán)保企業(yè)更加渴望提升在榜單上的排位。
展望下半年，業(yè)界分析普遍指出，“環(huán)保市場或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情。”且在各項環(huán)境污染治理攻堅進(jìn)程加深的背景下，環(huán)保需求的持續(xù)增長將是大概率事件，長期來看仍值得配置。另外，由于經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，很多行業(yè)的馬太效應(yīng)將愈發(fā)明顯，優(yōu)質(zhì)企業(yè)往往都能保持增長，基本面超預(yù)期的概率將更高。
而這樣超越期同時源自行業(yè)需求與企業(yè)不斷突破自我能力邊界。加快市場滲透成為多數(shù)環(huán)保企業(yè)的“必選項”，具體則是將業(yè)務(wù)發(fā)展的重點轉(zhuǎn)向三、四線和中西部城市，憑借豐富的網(wǎng)格布局和更高的品牌認(rèn)知度加快占據(jù)未來的新興市場。
目前市場普遍預(yù)期三季度和四季度部分行業(yè)需求的恢復(fù)和增長，各路資本大概率仍將會集中在未來增長更為確定的固廢處置及輕資產(chǎn)運(yùn)營模式的行業(yè)和企業(yè)。針對未來中小環(huán)保企業(yè)該如何發(fā)展，專家指出隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和消費(fèi)升級，環(huán)境治理市場依然有上升的空間和發(fā)展的可能。但一味地以價換量并不是出路，只有做好堅實基底、明確品牌方向并差異化布局才是破局的關(guān)鍵。
