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中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告
2023年11月
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會
2023年11月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為32.7，較上月上升2.6個點，處于“正常”區(qū)間下部；先行合成指數(shù)為57.5，較上月持平。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見下表。
近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)
景氣指數(shù)處于正常區(qū)間內(nèi)并較上月上升
2023年11月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為32.7，較上月上升2.6個點，處于“正常”區(qū)間下部。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。
圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖
由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈(見圖2)可見，2023年10月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，LME鋁結(jié)算價、M2、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、鋁冶煉投資總額、氧化鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務收入和利潤總額等8項指標均處于“正常”區(qū)間；商品房銷售面積和鋁材出口總量等2項指標處于“偏冷”區(qū)間。
圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈
先行合成指數(shù)持平
2023年11月份，先行合成指數(shù)為57.5，較上月持平。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖3。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5項指標中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，有兩項指標較上月下降，LME鋁結(jié)算價下降0.2%，鋁冶煉投資總額下降1.3%；有3項指標較上月上升，其中，商品房銷售面積上升3.1%，發(fā)電量上升0.8%，M2上升0.6%。
圖3 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線
行業(yè)運行特點及形勢分析
11月份，鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間下部，運行特點具體表現(xiàn)為：
一是多重因素使得鋁價下行。11月份，鋁價在多重因素的影響下呈下降走勢。海外方面，美聯(lián)儲加息接近尾聲，但是短期內(nèi)出現(xiàn)降息的概率不大，市場對美聯(lián)儲即將轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A期不斷抬升，美元指數(shù)持續(xù)走弱。國內(nèi)方面，11月份，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，且刺激政策逐漸加碼，宏觀修復趨勢延續(xù)，但是實際刺激效果有限，鋁價走跌。11月份，滬鋁主力合約價格處于18576元~19389元/噸之間，均價為18682元/噸，環(huán)比上下降314元/噸，降幅1.7%，同比上升442元/噸，漲幅2.4%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖4。
圖4 滬鋁主力合約價格走勢情況
二是生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。10月份，全國電解鋁和氧化鋁的產(chǎn)能產(chǎn)量總體保持平穩(wěn)。電解鋁供應端偏弱，截至10月底，電解鋁運行產(chǎn)能為4195.8萬噸/年，開工率為93.8%。減產(chǎn)主要集中在云南地區(qū)，本輪減產(chǎn)約120萬噸已執(zhí)行完畢，云南地區(qū)枯水季較長，影響時間或?qū)⒊掷m(xù)至明年上半年，減產(chǎn)后電力依舊緊張，是否有進一步減產(chǎn)要求需關(guān)注水電供應情況。10月份，全國電解鋁產(chǎn)量為361.6萬噸，同比上升6.0%，日均產(chǎn)量11.7萬噸，環(huán)比下降0.2萬噸，同比上升0.6萬噸；氧化鋁產(chǎn)量為705.3萬噸，同比上升1.3%，日均產(chǎn)量22.8萬噸，環(huán)比下降0.8萬噸，同比下降0.1萬噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖5。
圖5 鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量
三是國內(nèi)鋁表觀消費不同領域表現(xiàn)不一。當前，雖然處于“金九銀十”的鋁消費旺季，但下游需求表現(xiàn)不及預期，呈現(xiàn)出“旺季不旺”的特點。鋁加工方面，10月份，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率為63.4%，同比下降3.1%，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方市場快速下行，預計后期開工率繼續(xù)維持偏弱的格局；房地產(chǎn)方面，房地產(chǎn)消費延續(xù)疲軟，國內(nèi)政策托底房地產(chǎn)消費但實際刺激效果有限，10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8652.6億元，同比下降16.7%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積7206.6萬平方米，同比下降27.8%，房屋新開工面積7053.2萬平方米，同比下降21.2%，房屋竣工面積6446.1萬平方米，同比上升11.8%；汽車方面，10月份，多地車展和促銷活動等不斷增加，各大車企新車型持續(xù)發(fā)布，進一步拉動汽車消費，車市熱度繼續(xù)，汽車銷量與9月份基本持平，環(huán)比略降，同比較快增長，“銀十”成色十足，10月份，汽車產(chǎn)銷分別完成289.1萬輛和285.3萬輛，產(chǎn)量環(huán)比上升1.5%，銷量環(huán)比下降0.2%，同比分別上升11.2%和13.8%，汽車產(chǎn)銷量繼9月份后再創(chuàng)當月歷史同期新高；10月份，全國鋁合金產(chǎn)量126.0萬噸，同比上升12.2%；10月份，全國鋁材產(chǎn)量550.1萬噸，同比上升8.3%。
四是鋁土礦進口同比上升、鋁材出口同比下降。由于國內(nèi)鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進口。鋁土礦進口方面，我國鋁土礦進口保持上升態(tài)勢，10月份，我國進口鋁礦砂及其精礦1112.7萬噸，同比上升24.7%。其中，自幾內(nèi)亞進口708.4萬噸，同比上升58.6%；自澳大利亞進口324.3萬噸，同比上升6.9%。鋁材方面，繼續(xù)保持以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。10月份，我國未鍛軋鋁及鋁材出口42.4萬噸。同比下降7.8%。
綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預計未來一段時期，我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，景氣指數(shù)可能會有上升。
附注：
1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)(簡稱先行指數(shù))用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(簡稱一致指數(shù))反映當前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。
3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(簡稱滯后指數(shù))與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
4.綜合景氣指數(shù)反映當前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。
綜合景氣指數(shù)由10項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。
5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。
原標題：鋁行業(yè)運行特點及形勢分析
