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2024年全年，環(huán)保收并購活躍，不少案例具有標(biāo)志性意義，比如瀚藍環(huán)境私有化粵豐環(huán)保，百億級并購案背后是持續(xù)活躍的頭部資產(chǎn)重組；再比如興源環(huán)境控制權(quán)終于落定，從私營并入國資，此前民營企業(yè)爆雷的余波仍在繼續(xù)；除“大塊頭”重組之外，“小而美”并購也相對活躍。
諸多案例中還可以看到，這兩年產(chǎn)業(yè)并購邏輯與前些年并購高峰時相比已經(jīng)有了明顯的變化。
一是隨著環(huán)保行業(yè)從增量市場向存量市場轉(zhuǎn)變，收并購方向也向產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)化資源配置、提高市場效率為主轉(zhuǎn)變，橫向并購案仍為主流。
二是“缺錢”是2024年環(huán)境企業(yè)主題詞匯之一。資本市場遇冷，融資困難，應(yīng)收賬款高企、市場需求減弱帶來投資下行甚至引發(fā)資金鏈風(fēng)險等一眾因素進一步催生行業(yè)里激烈的并購重組，環(huán)保資產(chǎn)買賣活躍。
三是2024年是并購政策發(fā)布大年。證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”，政策向“硬科技”、新質(zhì)生產(chǎn)力進一步傾斜，支持上市公司通過并購重組實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。行業(yè)內(nèi)，通過并購實現(xiàn)科創(chuàng)轉(zhuǎn)型或在產(chǎn)業(yè)鏈上做大做強，是當(dāng)前收購方的主要訴求。而從標(biāo)的方的立場來看，因IPO節(jié)奏放緩、產(chǎn)業(yè)周期甚至投資人回購等剛性條件下，被并購也逐漸成為主流選擇。
環(huán)境商會梳理出2024年比較受關(guān)注的收并購案例，以期記錄行業(yè)事件同時供業(yè)界參考。
瀚藍環(huán)境私有化粵豐環(huán)保
7月7日，瀚藍環(huán)境發(fā)布重磅消息，公司正在籌劃通過間接子公司瀚藍(香港)環(huán)境投資有限公司(簡稱瀚藍香港)，以協(xié)議安排方式私有化收購香港聯(lián)交所上市公司粵豐環(huán)保電力有限公司(簡稱粵豐環(huán)保)，交易示意性注銷價暫定為4.90港元/股，100%股權(quán)對應(yīng)的整體金額約為119.5億港元。交易完成后，粵豐環(huán)保將成為瀚藍香港控股子公司，并從香港聯(lián)交所退市。
根據(jù)公告，本次交易瀚藍環(huán)境將聯(lián)合廣東恒健投資控股有限公司(簡稱廣東恒健，實控人為廣東省國資委)、廣東南?？毓杉瘓F有限公司(簡稱南?？毓?，實控人為佛山市南海區(qū)國資局，與瀚藍環(huán)境屬同一實際控制人)三方共同實施。
據(jù)瀚藍環(huán)境及粵豐環(huán)保年報披露的垃圾焚燒規(guī)模數(shù)據(jù)分析，本次交易完成后，瀚藍環(huán)境在運營項目的垃圾處理量將達到7.35萬噸/日，待建及規(guī)劃項目達到1.68萬噸/日，合計將超過9萬噸/日，將有望躍升至A股第一、行業(yè)前三，業(yè)務(wù)規(guī)模和行業(yè)地位大幅提升，規(guī)模效應(yīng)進一步顯現(xiàn)。
發(fā)布公告半年來，瀚藍環(huán)境及粵豐環(huán)保在積極推動重組進程。根據(jù)最新消息，瀚藍佛山已收到股東第一階段實繳資本金累計為38億元；瀚藍佛山股東計劃于2025年1月20 日前完成第二階段出資額(人民幣8億元)的實繳，最終完成瀚藍佛山注冊資本增加至46億元。本增資事項，是此次交易的先決條件之一。
首創(chuàng)環(huán)保31.99億出售新加坡子公司
6月17日，首創(chuàng)環(huán)保發(fā)布公告，北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓所持有ECO Industrial Environmental EngineeringPte Ltd(以下簡稱“標(biāo)的公司”)的100%股權(quán)。賣方通過非公開的多方比選競標(biāo)方式確定Seche Holdings (SG) Pte. Ltd為最終買方。
確定標(biāo)的公司的100%股權(quán)交易價格為基準(zhǔn)購買價格加上鎖箱利息減去已知漏損，其中：基準(zhǔn)購買價格為6.05754億新加坡元(按2024年6月17日國家外匯管理局新加坡元對人民幣匯率中間價1:5.2805折合人民幣約31.99億元)，鎖箱利息為基準(zhǔn)購買價格減去已知漏損在鎖箱期內(nèi)的累計利息，利率為3.6829%/年。
7月19日，首創(chuàng)環(huán)保完成新加坡子公司ECO交割并一次性收到全部股權(quán)交易款。
11月28日，首創(chuàng)環(huán)保發(fā)布收購計劃，宣布以現(xiàn)金方式收購北京首創(chuàng)城市發(fā)展集團有限公司持有的北京新大都實業(yè)有限公司100%股權(quán)，交易價格約7.00億元。根據(jù)企查查消息，12月25日，本次并購已完成過戶登記。
深能環(huán)保擬超30億引進戰(zhàn)略投資
12月底，深圳能源發(fā)布公告稱，為“做強、做優(yōu)、做大”環(huán)保產(chǎn)業(yè)，深圳能源集團股份有限公司(簡稱深圳能源)控股子公司深圳能源環(huán)保股份有限公司(簡稱深能環(huán)保)擬通過深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌引進戰(zhàn)略投資者實施增資擴股。
深能環(huán)保由深圳能源及其全資子公司深圳市能源運輸有限公司(以下簡稱“運輸公司”)共同持股100%，其中深圳能源持有98.8047%股份，運輸公司持有1.1953%股份。深圳能源及運輸公司放棄本次環(huán)保公司增資擴股的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。
本次增資擴股后，戰(zhàn)略投資者對深能環(huán)保的持股比例合計不超過33%，深圳能源及運輸公司對深能環(huán)保的持股比例合計不低于67%。
本次掛牌底價為人民幣2.83元/股，對應(yīng)100%股份價值為人民幣110.37億元，最終通過市場化方式優(yōu)選戰(zhàn)略投資者，確定成交價格。按照33%股權(quán)計算，本次交易額預(yù)估超30億元。
公告顯示，此次引進優(yōu)質(zhì)可靠的戰(zhàn)略投資者，將為深能環(huán)保注入重要的戰(zhàn)略資源和資金支持，有利于降低深能環(huán)保資產(chǎn)負(fù)債率、充實環(huán)保公司資金儲備、優(yōu)化環(huán)保公司治理結(jié)構(gòu)，有助于深能環(huán)保進一步實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。
興源環(huán)境實控權(quán)落定，國資正式入駐
興源環(huán)境12月最新公告，寧波錦奉智能科技有限公司受讓新希望投資集團10%股份過戶登記已完成，錦奉科技及其一致行動人持股比例達到17%，成為興源環(huán)境控股股東。公司實控人變更為寧波奉化國有資產(chǎn)管理中心。股權(quán)受讓登記完成后，新投集團放棄剩余13.76%持股股份表決權(quán)，錦奉科技控股股東地位進一步穩(wěn)定。
與此同時，本次10%股份的轉(zhuǎn)讓款約3.6億元由新投集團直接借給上市公司。原控股股東財豐科技擬實施5億元債轉(zhuǎn)股，新投集團擬用10億元債權(quán)承接PPP項目及子公司增資。新控股股東錦奉科技計劃提供5億元資金支持，適時啟動10億元定增計劃，并擇機通過二級市場增持、實施員工股權(quán)激勵計劃等方式，鞏固控股股東地位，提振資本市場信心。
2019年，興源控股集團有限公司將持興源環(huán)境23.6%的股份，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓或其它方式轉(zhuǎn)讓給新希望投資集團。完成變更后，新希望投資集團成為公司新的控股股東，知名企業(yè)家劉永好成為實控人。然而，新希望投資集團入主4年后放棄對興源環(huán)境的控制權(quán)。
2023年2月，原控股股東新投集團與財豐科技簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，新投集團將持有23.76%股份的表決權(quán)委托給財豐科技，財豐科技成為控股股東，寧波奉化財政局成為實控人。后因財豐科技原計劃的定增延期，財豐科技一直處于有“權(quán)”無“股”的狀態(tài)。
歷時一年，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓終于落地。興源環(huán)境作為上一波國資馳援潮下少數(shù)賣給民營企業(yè)的公司，在歷經(jīng)波折后最終歸屬國家隊。更值得一提的是，寧波國資方和新希望集團作為興源環(huán)境的兩大股東，這一年來新老東家接連出手，共同拆解興源股價低迷和監(jiān)管檢查等危機，堅定支持上市公司發(fā)展。
軍信股份21.97億收購仁和環(huán)境完成資產(chǎn)過戶交割
11月28日，湖南軍信環(huán)保股份有限公司發(fā)布公告稱，公司已完成收購湖南仁和環(huán)境科技有限公司(簡稱仁和環(huán)境)股權(quán)的資產(chǎn)過戶交割及工商變更登記手續(xù)，正式成為仁和環(huán)境控股股東。
在證監(jiān)會鼓勵上市公司并購重組、做優(yōu)做強的政策背景下，軍信股份收購仁和環(huán)境是“新國九條”出臺后深交所首單獲得證監(jiān)會注冊批文的并購項目。并購?fù)瓿珊?，軍信股份主營業(yè)務(wù)縱向?qū)⑾?a href="http://www.niunang.cn/chanpin-8040.html" target="_blank">固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈的前端(垃圾中轉(zhuǎn))延伸、橫向?qū)⒃黾硬蛷N垃圾處理板塊，形成了“垃圾中轉(zhuǎn)+固廢綜合協(xié)同處理”的一體化經(jīng)營模式，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延鏈、強鏈、補鏈，增強了公司市場競爭力。
2023年6月軍信股份發(fā)布收購計劃，2024年5月發(fā)布更新版重組方案，最終確定為“作價21.97億元向湖南仁聯(lián)等19名交易對方購買其持有的仁和環(huán)境63%股權(quán)。同時，公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金不超過7.68億元”。2024年6月，重大資產(chǎn)重組案迎來上會，是2024年深交所重組委首例審核。
2025年1月8日最新消息，向特定對象發(fā)行股份募集配套資金事項已完成，軍信共募集資金7.68億元，發(fā)行價格為16.00元/股。募集配套資金的股份認(rèn)購對象有國家級基金、保險機構(gòu)、公募基金、國資平臺等14名機構(gòu)投資者。其中國家綠色發(fā)展基金股份有限公司認(rèn)購3.4億元股份，為所有獲配對象中認(rèn)購金額最大的投資機構(gòu)。
筠誠和瑞撤回IPO，轉(zhuǎn)道并購重組
12月5日，筠誠和瑞環(huán)境科技集團股份有限公司(簡稱筠誠和瑞)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO終止。
筠誠和瑞是服務(wù)三農(nóng)環(huán)保領(lǐng)域的整體解決方案提供商。公司聚焦農(nóng)牧業(yè)污染治理、生物質(zhì)資源循環(huán)利用和農(nóng)村生態(tài)環(huán)境治理等領(lǐng)域，為規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)、大型能源企業(yè)和縣域政府等客戶，提供全面的“固、液、氣”污染物治理及資源化開發(fā)與利用方案。經(jīng)過多年發(fā)展，公司依托完善的技術(shù)體系、綜合服務(wù)能力和深厚的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，已形成“裝備+工程+運營”的多元化業(yè)務(wù)布局。
2022年6月，該公司IPO申請獲受理，2023年9月過會，2024年12月5日終止。
有意思的是，剛撤回IPO不久，筠誠和瑞轉(zhuǎn)道并購重組，成為標(biāo)的企業(yè)。12月13日，畜禽養(yǎng)殖界龍頭溫氏股份發(fā)布公告，擬使用約16億元現(xiàn)金收購筠誠和瑞91.38%的股權(quán)。此次收購?fù)瓿珊螅瑴厥瞎煞輰⒑嫌嫵钟畜拚\和瑞100%股權(quán)，筠誠和瑞將成為溫氏股份的全資子公司。
國禎集團8.66億出讓全部股權(quán)，退出節(jié)能國禎
11月29日，安徽省生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團有限公司成功競得由安徽國禎集團股份有限公司所持的中節(jié)能國禎1.17億股股份，成交價格為865712184.2元。此次拍賣中的1.17億股股份約占中節(jié)能國禎總股本的17.18%。據(jù)中節(jié)能國禎公告稱，本次司法拍賣事項將導(dǎo)致國禎集團不再持有中節(jié)能國禎股份。
國中水務(wù)計劃跨界控股昔日“果汁大王”
7月22日晚間，國中水務(wù)發(fā)布公告，正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬以現(xiàn)金方式收購上海邕睿持有的諸暨文盛匯不低于2.32億元注冊資本。收購?fù)瓿珊?，國中水?wù)將成為諸暨文盛匯的控股股東及北京匯源的控股股東。
公告顯示，自2022年起，國中水務(wù)已先后三次受讓上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司(簡稱：文盛資產(chǎn))設(shè)立的持股平臺公司諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司(簡稱：諸暨文盛匯)股權(quán)，參與北京匯源食品飲料有限公司重整。截至目前，國中水務(wù)持有諸暨文盛匯36.486%的股份，間接持有北京匯源21.89%股份。
本次收購?fù)瓿珊螅瑖兴畡?wù)將累計持有諸暨文盛匯注冊資本不低于8.16億元，占諸暨文盛匯注冊資本的比例不低于51%，從而成為其控股股東及北京匯源的控股股東。
國中水務(wù)跨界控股昔日“果汁大王”北京匯源股權(quán)引起市場熱議。作為國內(nèi)果汁飲料知名度較高的企業(yè)，這一重整項目也成為近年來頗受市場關(guān)注的明星項目。
菲達環(huán)保無償劃轉(zhuǎn)浙江省環(huán)保集團
2月8日，菲達環(huán)保發(fā)布公告稱，收到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《過戶登記確認(rèn)書》，確認(rèn)本次無償劃轉(zhuǎn)的股份過戶登記手續(xù)已辦理完畢。本次國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)后，菲達環(huán)?？毓晒蓶|由杭鋼集團變更為杭鋼集團之全資子公司浙江省環(huán)保集團有限公司，實際控制人不變，仍為浙江省國資委。
菲達環(huán)保成立于2000年，前身是1969年成立的諸暨化工機械廠，1979年成為國家電除塵器定點生產(chǎn)廠家之一 ，從而跨入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。隨后逐步成長為全國煙氣治理的龍頭，2002年在上海證券交易所上市。
浙江省環(huán)保集團成立于2016年，注冊資本10億元，由杭鋼集團100%持股，實際控制人也是浙江省國資委，主要從事固廢處置、生態(tài)綜合治理和綠色能源業(yè)務(wù)等。
公開資料顯示，菲達環(huán)保的體量是浙江省環(huán)保集團的5倍多，并且近幾年的發(fā)展速度也非常迅猛。可見，地方環(huán)保集團通過整合優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來做大做強環(huán)保產(chǎn)業(yè)具備很強優(yōu)勢，也成為其常規(guī)操作。
中國節(jié)能將百億資產(chǎn)注入節(jié)能環(huán)境
2024年開年，中節(jié)能環(huán)境保護股份有限公司(簡稱節(jié)能環(huán)境)于1月22日完成重大資產(chǎn)重組項目募集配套資金的股份發(fā)行與上市，募集配套資金規(guī)模30億。
根據(jù)報道，此次交易為A股當(dāng)時交易規(guī)模最大的垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)重組項目，涉及金額111.64億元。其中，中節(jié)能環(huán)境科技有限公司100%股權(quán)，作價107.56億元；中節(jié)能(石家莊)環(huán)保能源有限公司19%股權(quán)、中節(jié)能(滄州)環(huán)保能源有限公司19%股權(quán)、中節(jié)能(保定)環(huán)保能源有限公司19%股權(quán)、中節(jié)能(秦皇島)環(huán)保能源有限公司19%股權(quán)、承德環(huán)能熱電有限責(zé)任公司14%股權(quán)，總作價4.08億元。
本次發(fā)行的順利實施，標(biāo)志著中節(jié)能已將中節(jié)能環(huán)境科技以及垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)板塊注入中環(huán)裝備，成功“借殼上市”。本次新增股份發(fā)行完成后，中國環(huán)境保護集團的持股比例將由80.22%下降到67.13%，仍為節(jié)能環(huán)境最大控股股東。
原標(biāo)題：年度觀察|2024十大環(huán)保股權(quán)交易案
