【中國(guó)環(huán)保在線(xiàn) 明星企業(yè)】 2014年8月9日，瀚藍(lán)環(huán)境發(fā)布半年報(bào)，自來(lái)水及固廢業(yè)務(wù)提升收入，固廢業(yè)務(wù)超預(yù)期，各大項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。公司固廢、燃?xì)夂退畡?wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，綜合環(huán)境服務(wù)商平臺(tái)基本搭建成型。

　　8月9日，瀚藍(lán)環(huán)境公告了半年報(bào)業(yè)績(jī)，公司1~6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.25億元，同比增長(zhǎng)16.75%；其中，第二季度營(yíng)業(yè)收入2.78億，環(huán)比增長(zhǎng)12.47%，高于2012年和2013年環(huán)比增速。
　　
　　實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.397億，同比增長(zhǎng)24.26%，基本每股收益0.24元，同比增長(zhǎng)24.26%；扣非后凈利潤(rùn)1.31億，同比增長(zhǎng)25.19%；其中第二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8316.95萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)47.11%。加權(quán)平均ROE為5.56%，同比增加0.72個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤(rùn)增速和ROE上市說(shuō)明公司盈利能力增強(qiáng)。
　　
　　公司繼續(xù)鞏固供水、污水處理和固廢處理三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)的主要因素為：1)綠電公司垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)、處理量提高以及新增污泥干化收入；2)供水業(yè)務(wù)新增西岸、鉑錦項(xiàng)目，售水量同比提升近8%。盈利能力方面，毛利率同比略降0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中固廢業(yè)務(wù)同比降低1.49個(gè)百分點(diǎn)，主要是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化所致。
　　
　　公司上半年收入增長(zhǎng)主要來(lái)自于自來(lái)水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)務(wù)(貢獻(xiàn)2100萬(wàn)收入增量)和固廢處理業(yè)務(wù)(貢獻(xiàn)4200萬(wàn)收入增量)。自來(lái)水業(yè)務(wù)增量主要來(lái)自于2013年下半年起新增的西岸、鉑錦兩家自來(lái)水公司；固廢處理業(yè)務(wù)增量主要來(lái)自于去年下半年起新增污泥干化收入及垃圾處理收費(fèi)總額、垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)量、上網(wǎng)電量及飛灰處理量增加。
　　
　　公司二季度毛利率基本保持穩(wěn)定。公司二季度單季毛利率41%，較一季度略有上升，總體與去年同期持平。公司上半年自來(lái)水業(yè)務(wù)毛利率同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，原因是新納入合并報(bào)表范圍的兩家公司毛利率較低；固廢處理業(yè)務(wù)毛利率同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是由于市政部門(mén)提供的垃圾量超過(guò)垃圾焚燒發(fā)電二廠(chǎng)的產(chǎn)能，部分垃圾須外運(yùn)填埋處置，導(dǎo)致填埋成本增加；污水處理毛利率同比提升1個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是實(shí)際結(jié)算量及沖回調(diào)減的增值稅款使收入增加，單位電耗有所下降等使成本略有降低。
　　
　　固廢處理業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)超預(yù)期。南海綠電固廢處理銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)30.35%，主要因垃圾處理量、垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)量、上網(wǎng)電量、飛灰處理和新增污泥處理量增加。南海綠電1~6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4535.29萬(wàn)，同比增長(zhǎng)35.99%。固廢處理毛利率40.31%，同比下降1.49%，主要由于超量的垃圾供給須外運(yùn)填埋處理，而外運(yùn)填埋單價(jià)上升致使成本增加；同時(shí)增加了油費(fèi)、運(yùn)轉(zhuǎn)車(chē)修理費(fèi)使得垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)毛利率下降。但從垃圾處理量收入和利潤(rùn)看，垃圾處理量的增加帶來(lái)的利潤(rùn)大于因外運(yùn)增加導(dǎo)致的成本增加，從而公司固廢實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。
　　
　　供水和污水業(yè)務(wù)上半年小幅增長(zhǎng)。供水和污水處理1~6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為2.35億和0.95億，同比分別增長(zhǎng)9.79%和3.54%。公司供水合并范圍納入了西安自來(lái)水公司和鉑錦水務(wù)公司，但毛利率下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，主要由于這連個(gè)新納入的供水公司毛利較低所致。公司污水處理毛利率上市1.02個(gè)百分點(diǎn)，主要由于污水結(jié)算量和沖回調(diào)減的增值稅收入增加，同時(shí)公司單位電耗下降提升了污水毛利。
　　
　　收購(gòu)創(chuàng)冠年內(nèi)有望完成。收購(gòu)創(chuàng)冠相關(guān)批文下發(fā)和上會(huì)等待時(shí)間預(yù)計(jì)有2個(gè)月左右，收購(gòu)?fù)瓿捎型募径炔⒈?。收?gòu)創(chuàng)冠中國(guó)完成后主要有2個(gè)看點(diǎn)：提高創(chuàng)冠項(xiàng)目固廢項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理效率，提升創(chuàng)冠中國(guó)盈利能力；固廢處模式有望推廣，“南海模式”將可能在經(jīng)濟(jì)水平發(fā)達(dá)、當(dāng)?shù)卣幚硪庠笍?qiáng)的創(chuàng)冠項(xiàng)目上復(fù)制成功。
　　
　　看好公司綜合環(huán)境服務(wù)商平臺(tái)價(jià)值。中報(bào)顯示公司固廢、燃?xì)夂退畡?wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，綜合環(huán)境服務(wù)商平臺(tái)基本搭建成型，維持深度報(bào)告《打造綜合環(huán)境服務(wù)提供商》的投資邏輯：看好公司管理層戰(zhàn)略發(fā)展眼光；南海綠電固廢處理的微循環(huán)藍(lán)色經(jīng)營(yíng)模式；系統(tǒng)化、信息化的管理模式的優(yōu)勢(shì)。公司固廢處理收購(gòu)走出南海，處理量有望躍入陣營(yíng)；公司快速整合南海供水，改變供水由泵供為直供提高盈利水平；開(kāi)拓南海工業(yè)用燃?xì)獯髴?hù)，燃?xì)鈽I(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。