糧情趨勢：粳強秈弱格局將何去何從

按常理，12月份正值中晚秈稻低收購價政策執(zhí)行期，接近2014年“中央一號文件”發(fā)布的窗口期，也臨近元旦和春節(jié)兩節(jié)消費旺季，稻谷價格本應平穩(wěn)運行甚至上漲。但12月11日早秈稻期貨1401合約跌停于2363元/噸，12日延續(xù)下跌行情，收于2304元/噸。遠月1405合約跟跌，11日收低78元/噸，跌幅達3.15%，隨后兩個交易日，基本在2400元/噸附近波動。究其原因，是稻谷市場回歸了供過于求的基本面。
　　
　　稻谷市場供過于求
　　
　　2013年的稻谷生產(chǎn)，經(jīng)歷了東北的澇災、南方地區(qū)的干旱，減產(chǎn)預期強烈。但從終結果看，江西、湖北等受干旱影響的秈稻主產(chǎn)省份，糧食產(chǎn)量同比分別增長1.5%和2.4%。多空因素轉(zhuǎn)換，加劇了稻谷市場的壓力。

　　國內(nèi)稻谷連續(xù)豐收，而現(xiàn)行的低收購價政策導致國內(nèi)稻價成高地，內(nèi)外差價吸引東南亞大米不斷涌入國內(nèi)市場。海關數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，國內(nèi)進口量為187萬噸，占全國稻谷總產(chǎn)量的1.3%。比例雖小，但疊加在國內(nèi)豐收之上，就顯沉重了。另外，中國與泰國“高鐵換大米”計劃啟航，中國簽訂進口合同，每年從泰國進口大米120萬噸。進口預期強化著國內(nèi)供應壓力，擠壓著國內(nèi)大米加工行業(yè)的生存空間。

　　2013年加工企業(yè)大米加工增速明顯放緩，10月份加工量為1093萬噸，較上年同期增加93萬噸，增速為9%，而上年同期增速為26%。一般來說，新糧上市期是大米加工量快速增加的時期，但從今年的行情看，大米加工增速持續(xù)在低水平徘徊，大部分的月份增速在10%以內(nèi)，南方秈稻企業(yè)開工率僅在40%左右。
　　
　　稻谷收購量大導致庫容緊張
　　
　　截至9月30日，江西、湖南等八個主產(chǎn)區(qū)累計收購新產(chǎn)早秈稻969萬噸，較上年同期增長10.5%。其中，國有糧食收購企業(yè)成為收購的主體。以江西為例，截至8月25日，江西全省共收購早稻355萬噸，其中國企收購 305萬噸，同比多收170萬噸，占收購量的86%。

　　中晚稻市場收購面臨相似的情況，由于倉容緊張以及農(nóng)戶踴躍售糧，中晚秈稻和粳稻收購量同比增長50.2%和53.6%。截至11月30日，湖北、安徽等十四個中晚秈稻主產(chǎn)區(qū)累計收購新產(chǎn)中晚秈稻2055萬噸，同比增加687萬噸；黑龍江、江蘇等七個粳稻主產(chǎn)區(qū)累計收購新產(chǎn)粳稻1152萬噸，同比增加402萬噸。

　　2013年以來，由于陳糧價低，中央儲備糧和省級儲備糧均有部分陳糧延遲輪換，使得倉容較滿，新糧收購庫容緊張。市場價和政策價存在差價，農(nóng)戶新糧交售又非常積極，根據(jù)稻谷市場類似歷史行情推測，或出現(xiàn)輪換由順價輪出向清庫方向的變化，即由財政兜底輪換虧損，以保障新糧收購庫容。倘若如此，可能致現(xiàn)貨價格急促式下跌。
　　
　　稻谷市場展望
　　
　　在稻谷市場疲弱行情下，收購主體會轉(zhuǎn)而追求稻谷低收購價政策的效益大化，這就要求陳糧繼續(xù)騰庫，進而加重陳糧市場的壓力。處于稻谷輪換期的早秈稻期貨1405合約面臨的壓力大于1401合約，稻谷相關企業(yè)可利用期貨1405合約對庫存進行保價避險。

　　與秈稻市場相比，粳稻的基本面略好。一是東北粳稻有140元/噸的外運補貼，南下可以擠壓秈稻市場，而秈稻北上或出口的空間基本沒有；二是進口低價米是秈米，也接近秈稻消費市場，對秈稻的沖擊更大。從以上兩個角度看，“粳強秈弱”的格局將持續(xù)下去。

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